NEGATIEVE PE RATIO – Wat te doen?

Ik ontving onlangs een e-mail van een bezorgde lezer over negatieve PE ratio. De vraag zag er ongeveer zo uit:

“Wanneer P/E negatief is, wat dan te doen?

Stel dat Aandeel A was:
P/E = -17.65
P/B = 0.35

Stel dat Aandeel B was:
P/E = 9.25
P/B = 4.25

In deze omstandigheid, wat moet ik doen? Moet ik meer aandelen kopen, deze aandelen verkopen, of deze aandelen houden?”

In de eerste plaats is dit een geweldige vraag omdat je hoofd op de juiste plaats zit. Je begint grip te krijgen op het belang van waarderingen, en je gebruikt meerdere waarderingen om aandelen te vergelijken met analyse. Dit is een geweldige opstap naar solide fundamentele analyse.

Voordat ik uw vraag beantwoord, moet ik het voorbehoud maken dat ik u geen persoonlijk advies kan geven over uw investeringsbeslissingen. Dat is tegen de wet. Dus als het om aandelen gaat die u mogelijk bezit, kan ik u niet vertellen wat u moet doen en zult u uw eigen oordeel moeten gebruiken. Ik kan u echter wel vertellen wat ik in zo’n situatie zou doen en hopelijk krijgt u door dit proces wat nuttige informatie.

Nou, als het gaat om het kopen van aandelen houd ik vast aan 3 onbreekbare regels, zoals te vinden in 7 Stappen naar het begrijpen van de aandelenmarkt. Deze 3 regels zijn de volgende:

1. Koop nooit een aandeel met een negatieve winst
2. Koop nooit een aandeel met een negatief eigen vermogen
3. Koop geen aandeel dat geen dividend uitkeert

Meteen moet u opmerken dat negatieve winst een groot waarschuwingssignaal is bij individuele aandelen. (Ik heb het over negatieve jaarcijfers). Als een bedrijf zijn belangrijkste functie niet kan uitvoeren, namelijk winst maken, dan is dit een probleem en moet het bedrijf niet worden aangeraakt.

Ik weet zeker dat je hebt gehoord van verhalen van bedrijven die herstellen van moeilijke tijden en naar nieuwe hoogten stijgen na eerder geld te hebben verloren. Maar voor elk herstelverhaal dat u hoort, zijn er 10 andere bedrijven die zich niet hebben hersteld en aandeelhouders zijn blijven afknallen.

Trouw me, je kunt genoeg succesvolle bedrijven vinden die jaar na jaar winst blijven maken, en dus positieve jaarwinsten. Dit zijn degenen die in feite vaak de beste beleggingen zijn.

De manier waarop een aandeel een negatieve PE-verhouding krijgt, is vrij eenvoudig. Een positieve PE-verhouding weerspiegelt positieve jaarlijkse winsten, terwijl een negatieve PE-verhouding voortvloeit uit negatieve jaarlijkse winsten.

Zo duidt het hierboven getoonde voorbeeld van aandeel A met een negatieve P / E van 17 eigenlijk meer op een value trap dan een value play, ook al is de P / B-verhouding uiterst aantrekkelijk op 0,35.

Neem mij niet op mijn woord. Kijk eens naar mijn onderzoek. Ik heb uitgebreid gekeken naar de grote faillissementen van de laatste 2 decennia om te leren hoe de kenmerken van een bedrijf dat op het punt staat failliet te gaan eruit zien. Faillissement is de ultieme waardeval, en als individuele aandelenselecteur kan het de grootste afbreuk doen aan een anderszins succesvolle strategie.

Negatieve PE Ratio = Negatief

Na 30 van de grootste faillissementen te hebben bekeken, ontdekte ik dat het meest voorkomende en meetbare kenmerk negatieve winsten waren. Alles wel beschouwd, is een bedrijf met negatieve winst een tikkende tijdbom. Het zal ofwel met geweld herstellen, of met geweld niet.

Een voorzichtige belegger zoals uzelf moet zich niet onderwerpen aan dat soort drama. Laat het drama voor dingen die niet gerelateerd zijn aan uw hard verdiende spaargeld.

Een negatieve PE-verhouding moet ten koste van alles worden vermeden.

Voor wat aandeel B betreft, zou ik het behandelen als elk ander aandeel. Hoewel de PE laag is, is de bijbehorende P/B hoog. Als ik een aandeel als B zou bezitten, zou ik het waarschijnlijk houden. Maar als het erop aankomt of ik meer zou kopen, zou ik mijn opties moeten afwegen tegen andere kansen in de markt.

Met andere woorden, als ik een beter aandelenidee kan vinden tegen een lagere waardering, dan zou ik liever daar nieuw geld in stoppen in plaats van in aandeel B. Een snelle blik op mijn modelportefeuille op The Sather Research eLetter onthult dat er genoeg betere deals zijn.

Plaats een reactie