NEGATIVNÍ PE RATIO – co dělat?

Nedávno jsem obdržel e-mail od znepokojeného čtenáře ohledně negativního PE ratio. Otázka vypadala asi takto:

„Když je P/E záporný, tak co dělat?“

Předpokládejme, že akcie A byla:
P/E = -17,65
P/B = 0,35

Předpokládejme, že akcie B byla:
P/E = 9,25
P/B = 4,25

Co mám za těchto okolností dělat? Měl bych nakoupit další akcie, prodat tyto akcie, nebo tyto akcie držet?“

Především je to skvělá otázka, protože máte hlavu na správném místě. Začínáte chápat význam ocenění a při porovnávání akcií pomocí analýzy používáte více ocenění. To je skvělý odrazový můstek k solidní fundamentální analýze.

Než odpovím na vaši otázku, musím vás upozornit, že vám nemohu dávat osobní rady ohledně vašich investičních rozhodnutí. Je to v rozporu se zákonem. Pokud se tedy jedná o skutečné akcie, které můžete vlastnit, nemohu vám radit, co máte dělat, a budete se muset řídit vlastním úsudkem. Mohu vám však říci, co bych v takové situaci udělal já, a doufám, že díky tomuto postupu získáte nějaké užitečné informace.

Pokud jde o nákup akcií, pevně se držím 3 neporušitelných pravidel, která najdete v knize 7 kroků k pochopení akciového trhu. Tato 3 pravidla jsou následující:

1. Nikdy nekupujte akcie se záporným ziskem
2. Nikdy nekupujte akcie se záporným vlastním kapitálem
3. Nekupujte akcie, které nevyplácejí dividendu

Hned byste si měli všimnout, že záporný zisk je u jednotlivých akcií velkým varovným znamením. (Mám na mysli záporné roční zisky). Pokud společnost nedokáže plnit svou hlavní funkci, kterou je tvorba zisku, pak je to problém a na společnost by se nemělo sahat.

Jistě jste slyšeli o příbězích společností, které se zotavily z těžkých časů a vystoupaly do nových výšin poté, co předtím prodělávaly. Ale na každý příběh o zotavení, který uslyšíte, připadá deset jiných společností, které se nezotavily a nadále zatápěly akcionářům.

Věřte mi, že najdete spoustu úspěšných společností, které rok co rok nadále vytvářejí zisky, a tedy kladný roční zisk. Právě ty jsou ve skutečnosti často nejlepšími investicemi.

Způsob, jakým akcie získá záporný poměr PE, je poměrně jednoduchý. Kladný poměr PE odráží kladné roční zisky, zatímco záporný poměr PE vychází ze záporných ročních zisků.

Výše uvedený příklad akcie A se záporným P/E 17 tak ve skutečnosti signalizuje spíše hodnotovou past než hodnotovou hru, přestože poměr P/B je s hodnotou 0,35 mimořádně atraktivní.

Nechytejte mě za slovo. Podívejte se na můj výzkum. Podrobně jsem se zabýval největšími bankroty za poslední dvě desetiletí, abych zjistil, jak vypadají charakteristiky společnosti, která se chystá zbankrotovat. Bankrot je ultimátní past na hodnotu a pro individuální výběr akcií může být největší škodou pro jinak úspěšnou strategii.

Záporný poměr PE = záporný

Po prozkoumání 30 největších bankrotů jsem zjistil, že nejčastější a nejlépe měřitelnou charakteristikou je záporný zisk. Když se to vezme kolem a kolem, společnost se záporným ziskem je tikající časovaná bomba. Buď se násilně zotaví, nebo se násilně nezotaví.

Rozumný investor, jako jste vy, by se takovému dramatu neměl vystavovat. Drama si nechte na věci, které se netýkají vašich těžce vydělaných úspor.

Zápornému poměru PE byste se měli za každou cenu vyhnout.

Co se týče akcie B, přistupoval bych k ní jako ke každé jiné. Zatímco P/E je nízké, odpovídající P/B je vysoké. Kdybych nyní vlastnil akcie jako B, pravděpodobně bych je držel. Ale když přijde na to, jestli bych koupil další, musel bych zvážit své možnosti ve srovnání s jinými příležitostmi na trhu.

Jinými slovy, pokud mohu najít lepší nápad na akcii při nižším ocenění, pak bych raději vložil nové peníze tam než do akcie B. Letmý pohled na mé modelové portfolio v The Sather Research eLetter ukazuje, že existuje spousta lepších obchodů.

.

Napsat komentář